制造業(yè)PMI指數(shù)處于榮枯線以下，反映了供給側結構調整尚未到位。在中央經(jīng)濟工作會議提出的2016年五大任務中，首當其沖是“去產(chǎn)能”，這與制造業(yè)PMI處于榮枯線以下，企業(yè)處于不擴張的狀態(tài)所釋放的信息完全一致。

業(yè)內專家認為，在新常態(tài)階段，要素驅動正轉化為創(chuàng)新驅動，創(chuàng)新驅動主要包括科技創(chuàng)新、技術進步、更合理的勞動分工、制度改革等全要素驅動力的提高和改善。如果調整到位，勞動生產(chǎn)率得到提高，重新優(yōu)化資本和勞動要素的配置，培育新的增長點和創(chuàng)造新的增長動力，企業(yè)就會在新結構下抓住機會加大投資加速擴張，創(chuàng)造更高質量和更高效率的新的供給占領市場。反之，制造業(yè)PMI指數(shù)處于榮枯線以下說明新的增長結構尚未成為新的增長動力，不足以調動企業(yè)擴張意愿。

為什么制造業(yè)的壓力最大呢？

通常來說，一國產(chǎn)業(yè)的興衰是與經(jīng)濟周期密切相關的。從目前來看，中國的凈投資率一時半會兒還不會有太大改變，甚至有繼續(xù)增加的可能。這對中國的資本生產(chǎn)率設定了一條上限。中國制造業(yè)必須要認識到這條上限，這才是其要面臨的新常態(tài)。

制造業(yè)在三大產(chǎn)業(yè)中，屬于發(fā)展得最不穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)，其命運隨著經(jīng)濟周期而波動。當經(jīng)濟處于擴張時期時，制造業(yè)欣欣向榮，規(guī)模迅速擴大，獲得高速增長。而當中國經(jīng)濟處于緊縮時期，首當其沖受到打擊的產(chǎn)業(yè)也是制造業(yè)。

在三個產(chǎn)業(yè)中，第一產(chǎn)業(yè)關系到人們的衣食，屬于剛需產(chǎn)業(yè)，因此與經(jīng)濟周期相關度較弱。而第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈較短，對經(jīng)濟周期的依賴性相對較低（事實上第三產(chǎn)業(yè)也受到嚴重影響）。但是第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈長、抗周期性風險能力差，所以它常常既是經(jīng)濟波動的原因，又受到經(jīng)濟波動的嚴重影響。又兼之中國制造業(yè)的技術能力相對薄弱，所以在三個產(chǎn)業(yè)中受到的壓力最大。

因此，中國制造業(yè)要把握節(jié)奏、穩(wěn)打穩(wěn)扎。

如前所述，基于制造業(yè)長產(chǎn)業(yè)鏈的特征，它的投資波動本身就是經(jīng)濟周期產(chǎn)生的關鍵原因。如果制造業(yè)在經(jīng)濟繁榮時不適當控制規(guī)模節(jié)奏，那它將會把經(jīng)濟進一步推向高峰，經(jīng)濟過熱會給制造業(yè)提供高額利潤，這反過來又導致制造業(yè)盲目擴張。當過熱經(jīng)濟受到真實經(jīng)濟增長率的限制時，就無法為制造業(yè)提供足夠市場，此時制造業(yè)就將面臨衰退。制造業(yè)的衰退將引起經(jīng)濟衰退，降低制造業(yè)利潤率，并產(chǎn)生制造業(yè)衰退的正反饋。

產(chǎn)生這一切的根本原因，就在于制造業(yè)太注重規(guī)模的擴張，而沒有把精力用在質量的提升上。假如中國制造業(yè)不是過分關注規(guī)模，而是關注質量，則過分投資的問題就不會如此嚴重，即使面對經(jīng)濟周期，至少也會通過質量為立身之本來跑過第一、第三產(chǎn)業(yè)。這也猶如在股市中操作一樣，最好的操作，就是不要跟著股市的波動走，否則就會處處踩空。只有給自己樹立其技術門檻，按照自己的節(jié)奏來穩(wěn)打穩(wěn)扎，才能在洶涌澎湃的市場中屹立不倒。