而創(chuàng)遠(yuǎn)儀器也坦承，政府補(bǔ)助多來源于科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)，如果公司出現(xiàn)科研項(xiàng)目經(jīng)費(fèi)使用不規(guī)范的情形，則可能存在退回科研專項(xiàng)資金及受到處罰的風(fēng)險(xiǎn)，從而給其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。且如果公司未來無法持續(xù)獲得政府補(bǔ)助，將會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生一定程度的影響。

五、大客戶兼第一大供應(yīng)商，現(xiàn)“供銷一體”謎團(tuán)

實(shí)際上，近年來，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器客戶及供應(yīng)商集中度高企，且創(chuàng)遠(yuǎn)儀器還存在供銷一體的現(xiàn)象。

2017-2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)前五大客戶的銷售金額分別為11,434.49萬元、12,289.2萬元、8,851.35萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為52.1%、57.07%、40.23%。

其中，同期，中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)電科”）下屬子公司分別位列創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的第四大、第四大、第一大客戶，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)其的銷售金額分別為1,121.87萬元、1,574.76萬元、3,936.39萬元，占同期營(yíng)業(yè)收入比例分別為5.11%、7.31%、17.89%，銷售金額及占比均逐年攀升。

供應(yīng)商方面，2017-2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為15,613.3萬元、11,565.22萬元、11,023.98萬元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為77.14%、74.16%、55.03%。

其中，2017-2019年，中國(guó)電科下屬子公司均系創(chuàng)遠(yuǎn)儀器第一大供應(yīng)商，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)其的采購(gòu)金額分別為7,642.96萬元、3,856.9萬元、3,661.84萬元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為37.76%、24.73%、20.1%。

由上述情形可知，報(bào)告期內(nèi)，在創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的前五大客戶及前五大供應(yīng)商名單中，中國(guó)電科均“榜上有名”；且其2019年分別系創(chuàng)遠(yuǎn)儀器第一大客戶、第一大供應(yīng)商，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器對(duì)其銷售及采購(gòu)金額均逾3,000萬元。中國(guó)電科既是客戶又是供應(yīng)商，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器存在供銷一體的現(xiàn)象。

據(jù)招股書，中國(guó)電科主要從事國(guó)家重要軍民用大型電子信息系統(tǒng)的工程建設(shè)，重大電子裝備、軟件、基礎(chǔ)元器件和功能材料的研制、生產(chǎn)及保障服務(wù)，是中央直接管理的涉及國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的國(guó)有重要骨干企業(yè)，是國(guó)內(nèi)唯一覆蓋電子信息技術(shù)全領(lǐng)域的大型科技集團(tuán)。

而實(shí)際上，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器與中國(guó)電科或頗有“淵源”。

據(jù)招股書，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的總裁陳向民，于1991年7月至2010年8月，任中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第四十一研究所研究員、高級(jí)工程師。創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的監(jiān)事會(huì)主席、職工監(jiān)事陳爽，于1993年7月至2010年9月，任中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第四十一研究所高級(jí)工程師。

需要指出的是，中國(guó)電子科技集團(tuán)公司第四十一研究所為中國(guó)電科下屬子公司。

且創(chuàng)遠(yuǎn)儀器稱，其同中國(guó)電科體系內(nèi)公司發(fā)生業(yè)務(wù)往來，系基于正常業(yè)務(wù)需求，同時(shí)，其與中國(guó)電科及其下屬子公司的合作模式為按各自需求進(jìn)行銷售采購(gòu)，定價(jià)按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行協(xié)商確定。

六、總募資1.5億元，募資“補(bǔ)血”合理性或遭“拷問”

此番上市，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器擬募集資金15,000萬元，分別用于投資“5G測(cè)試關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目”、“毫米波測(cè)試關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

其中，“5G測(cè)試關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目”擬使用募集資金6,500萬元，實(shí)施地點(diǎn)位于上海市松江區(qū)泗涇鎮(zhèn)，實(shí)施主體為創(chuàng)遠(yuǎn)儀器，建設(shè)期2年。該募投項(xiàng)目包含5個(gè)子項(xiàng)目，將完成5G測(cè)試關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的5G通信測(cè)試技術(shù)，在創(chuàng)遠(yuǎn)儀器原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，開發(fā)5G高性能測(cè)試儀器重點(diǎn)產(chǎn)品。

值得注意的是，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器擬使用募集資金5,000萬元用于“補(bǔ)充流動(dòng)資金”，以降低其流動(dòng)資金壓力，提高償債能力。

而2017-2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器資產(chǎn)負(fù)債率分別為36.68%、43.48%和39.39%，資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定。

且招股書顯示，2017-2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器的貨幣資金分別為8,969.19萬元、7,851.27萬元、7,818.48萬元；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別為8,892.38萬元、7,770.76萬元、7,640.97萬元。截至2019年末，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器總資產(chǎn)為61,101.16萬元。

2017-2019年，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器并無長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債；短期借款分別為2,497萬元、2,097萬元、3,968.94萬元。

除此之外，2017年至招股書簽署日，創(chuàng)遠(yuǎn)儀器共進(jìn)行了3次現(xiàn)金分紅，累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1,233.35萬元。在賬上“趴著”逾7,000萬元且總資產(chǎn)超過6億元的情況下，使用三分之一募集資金來“補(bǔ)血”，其“補(bǔ)血”的合理性或許要打上一個(gè)“問號(hào)”。