中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊-經(jīng)濟(jì)網(wǎng)訊（記者 宋杰）7月29日-8月4日，滬深兩市約117家公司被機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中鼎陽(yáng)科技（688112.SH）被245家機(jī)構(gòu)調(diào)研，位居第一。投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表發(fā)布后的次日，即2022年8月5日，鼎陽(yáng)科技的股價(jià)上漲4.46%。8月5日-8月10日，鼎陽(yáng)科技股價(jià)從71.1元/股上漲到78.18元/股，漲幅達(dá)9.96%。

8月14日晚，鼎陽(yáng)科技發(fā)布了2022年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，鼎陽(yáng)科技營(yíng)收1.64億元，同比增長(zhǎng)21.14%；凈利潤(rùn)5653.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)39.41%。

8月15日開盤，鼎陽(yáng)科技的股價(jià)直線拉升，于下午14點(diǎn)38分封漲停板，收盤價(jià)為89.04元/股，單日上漲20.0%。

投資者關(guān)注鼎陽(yáng)科技，固然與機(jī)構(gòu)的調(diào)研以及亮眼的財(cái)報(bào)有一定聯(lián)系，但更深層次的原因，或許還是因?yàn)樽鳛橥ㄓ秒娮訙y(cè)試測(cè)量?jī)x器行業(yè)的第一家A股上市公司，鼎陽(yáng)科技已逐步構(gòu)建起了較寬的商業(yè)護(hù)城河。

過(guò)去一段時(shí)間，美國(guó)泰克Tek公司、日本安立、德國(guó)的羅德與施瓦茨等海外儀器公司憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)搶占了中國(guó)高端電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)的大部分份額，因此國(guó)內(nèi)大部分企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品僅能在中低檔徘徊。

為了本土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，“國(guó)產(chǎn)代替”幾乎已經(jīng)成為中國(guó)通用電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)的共識(shí)。

資料顯示，鼎陽(yáng)科技是全球第三家、國(guó)內(nèi)首家發(fā)布2GHz帶寬12bit高分辨率的數(shù)字示波器廠商。它不光填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的空白，還將中國(guó)高分辨率數(shù)字示波器的技術(shù)水平提升至世界高度。今年3月，鼎陽(yáng)科技推出26.5GHz測(cè)量頻率范圍的高端矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀，實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)在中高端射頻微波信號(hào)發(fā)生器、高端頻譜分析儀以及高端矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀方面零的突破。

財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，鼎陽(yáng)科技境內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)85.29%，其中境內(nèi)工業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng) 86.97%，遠(yuǎn)高于公司整體21.14%的營(yíng)收增速。

值得一提的是，鼎陽(yáng)科技國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高增速，并不是靠低價(jià)換來(lái)的。橫向?qū)Ρ葋?lái)看，鼎陽(yáng)科技的毛利率在持續(xù)攀升。2022年上半年，鼎陽(yáng)科技的毛利率為56.28%。2022年Q2，鼎陽(yáng)科技的毛利率為56.80%，環(huán)比增長(zhǎng)1.26%。

宏觀來(lái)看，中高端產(chǎn)品正日益成為鼎陽(yáng)科技的營(yíng)收支柱。2022年上半年，鼎陽(yáng)科技中高端產(chǎn)品的營(yíng)收占比為73%，高端產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)119%，其中高分辨率數(shù)字示波器系列產(chǎn)品境內(nèi)收入同比增長(zhǎng)241.89%.

財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年，鼎陽(yáng)科技的研發(fā)費(fèi)用為0.2億元，同比增長(zhǎng)40.65%。2017年-2020年，鼎陽(yáng)科技累計(jì)研發(fā)費(fèi)用占累計(jì)營(yíng)收的比重為14.25%。

截至2021年末，鼎陽(yáng)科技的研發(fā)人員為124人，同比增長(zhǎng)9.73%，研發(fā)人員占比39.74%。研發(fā)人員中，本科及以上學(xué)歷占比93.55%。鼎陽(yáng)科技已取得授權(quán)發(fā)明專利159項(xiàng)、軟件著作權(quán)40項(xiàng)，先后承擔(dān)11項(xiàng)國(guó)家部委、深圳市和寶安區(qū)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

在回復(fù)機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，鼎陽(yáng)科技表示，“公司三位實(shí)控人都是研發(fā)出身”。以鼎陽(yáng)科技的實(shí)際控制人秦軻為例，其畢業(yè)于電子科技大學(xué)電子儀器及測(cè)量專業(yè)，自1997年，就開始在科技行業(yè)的一線崗位工作。

針對(duì)有無(wú)“卡脖子”以及是否有自研芯片規(guī)劃的問(wèn)題，鼎陽(yáng)科技明確表態(tài)：“沒(méi)有任何‘卡脖子’限制”，一些產(chǎn)品的專用芯片，比如放大器芯片，必須自研，“公司早已有所布局”。

天風(fēng)證券近期的研報(bào)認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)替代是鼎陽(yáng)科技不變的成長(zhǎng)邏輯，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大，“給予鼎陽(yáng)科技2023年50倍PE，2023年目標(biāo)價(jià)86.5元。給予‘買入’評(píng)級(jí)”。