突如其來(lái)的疫情，讓很多行業(yè)遭遇到了酷寒，但也有一部分行業(yè)遇到了發(fā)展的機(jī)遇。
比如，體溫檢測(cè)。
在3月份很多大型央企剛剛復(fù)工的時(shí)候，紅外體溫檢測(cè)設(shè)備一貨難求。據(jù)說(shuō)?？低暋⒋笕A股份的產(chǎn)品炙手可熱，大客戶們跑到生產(chǎn)線排隊(duì)提貨。
除此之外，還有一家上市公司賺的盆滿缽滿，那就是高德紅外。公司一季報(bào)顯示，凈利潤(rùn)增幅高達(dá)2561%，和2019年相比，完成了超過(guò)三分之二的利潤(rùn)。
根據(jù)公司半年報(bào)的預(yù)報(bào)，上半年業(yè)績(jī)要比2019年同期增加80%-110%左右。
雖然新冠病毒詭計(jì)多變，但是發(fā)燒仍然是一個(gè)比較普遍的癥狀，在人群聚集的地方，通過(guò)體溫檢測(cè)設(shè)備來(lái)甄別發(fā)燒患者，依然是有效的手段。
和傳統(tǒng)水銀溫度計(jì)相比，紅外體溫設(shè)備則是最為高效的方法，所以這次疫情結(jié)束后，電子測(cè)溫設(shè)備有望得到普及，徹底替代水銀溫度計(jì)。
恰好，世界衛(wèi)生組織倡議在2020年全面淘汰水銀血壓儀和水銀體溫計(jì)，隨著九安、魚躍等血壓儀的精度不斷提高價(jià)格不斷降低，水銀血壓儀基本沒(méi)有什么市場(chǎng)；而水銀體溫計(jì)還有很大的保有量，這次全社會(huì)普及紅外體溫計(jì)可能在居民中實(shí)現(xiàn)大規(guī)模替代。
一、高德紅外的營(yíng)業(yè)范圍
需要明確的是，高德紅外同時(shí)兼營(yíng)民品和軍品。
公司官網(wǎng)顯示，核心業(yè)務(wù)涵蓋紅外焦平面探測(cè)器芯片、紅外熱成像整機(jī)及以紅外熱成像為核心的綜合光電系統(tǒng)、新型完整武器系統(tǒng)、 傳統(tǒng)非致命性彈藥及信息化彈藥四大板塊。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，制圖：詩(shī)與星空
據(jù)2019年年報(bào)，公司近8成營(yíng)收來(lái)自紅外成像相關(guān)業(yè)務(wù)。
和往年相比，2019年的增幅格外亮眼，年報(bào)顯示，主要原因是部分中標(biāo)的軍品開(kāi)始大規(guī)模交付。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，制圖：詩(shī)與星空
從公司年報(bào)披露的明細(xì)數(shù)據(jù)看，公司絕大多數(shù)凈利潤(rùn)來(lái)自控股子公司武漢高芯科技有限公司，該子公司旗下?lián)碛醒趸C（VOx）、碲鎘汞（MCT）、二類超晶格（T2SL）等非制冷/制冷紅外探測(cè)器產(chǎn)品，應(yīng)用于國(guó)防安全、測(cè)溫檢測(cè)、安全監(jiān)控、個(gè)人視覺(jué)等領(lǐng)域。
也就是說(shuō)，公司的業(yè)務(wù)范圍雖然比較廣，但主要利潤(rùn)來(lái)源，還是向軍方提供的紅外探測(cè)器產(chǎn)品。
其實(shí)，在紅外領(lǐng)域，有多家上市公司包括科創(chuàng)板上市公司也有涉獵。但其中技術(shù)實(shí)力和經(jīng)營(yíng)規(guī)模最強(qiáng)的，就是高德紅外。
二、一季報(bào)里的信息
因?yàn)?020年的特殊性，公司的2019年業(yè)績(jī)參考性不大，漲上天的一季報(bào)業(yè)績(jī)也需要冷靜的分析。
1、貨幣資金
和三個(gè)月前的年報(bào)相比，貨幣資金從5.98億增加到了12.16億，翻了一番。
公司業(yè)績(jī)好了，看看賺的錢去干啥了，是非常有意思的。
一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~高達(dá)2.38億，說(shuō)明公司的產(chǎn)品供不應(yīng)求，客戶都忙著打錢。
表哥研究過(guò)好幾家特殊情況下發(fā)財(cái)?shù)膫€(gè)公司，比如當(dāng)年的總龍頭方大特鋼，有錢了不是擴(kuò)大生產(chǎn)線，而是還債囤錢買理財(cái)，這說(shuō)明公司對(duì)自己的未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況不抱樂(lè)觀，只是偶然粘了政策的光。
2、短期借款
高德紅外呢？
竟然又去借錢，和年報(bào)相比，季報(bào)多了4個(gè)億的短期借款，增加到5.5億。
這就勾起了表哥的好奇心，錢去哪兒了？
3、預(yù)付賬款
和2019年底相比，公司的預(yù)付賬款增加了117.83%，從6400萬(wàn)增加到1.4億。季報(bào)中解釋，主要系為訂單提前備貨預(yù)付款項(xiàng)增加所致。
表哥曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，預(yù)付賬款的莫名增加，會(huì)有利益輸送的嫌疑，但如果和營(yíng)收增幅比例保持大致一致，就是合理的。高德紅外正好是這種情況，公司正在籌備大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。
4、預(yù)收賬款和合同負(fù)債
新收入準(zhǔn)則執(zhí)行后，一部分預(yù)收款被放到了合同負(fù)債，公司的預(yù)收款和合同負(fù)債增加了300%還多，從3674萬(wàn)增加到了2.2億之多。
這也是公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~比較好的主要原因。
總體來(lái)看，公司有錢后，固定資產(chǎn)和在建工程變化不大，但囤了很多現(xiàn)金。說(shuō)明公司準(zhǔn)備要搞事情，大概率會(huì)在半年報(bào)中體現(xiàn)出來(lái)，我們可以繼續(xù)觀望。
三、疫情結(jié)束后的思考
對(duì)于防疫概念，有個(gè)觸及靈魂的拷問(wèn)：疫情結(jié)束后，公司的業(yè)績(jī)會(huì)不會(huì)斷崖式下跌？
很多試劑檢測(cè)盒類的公司，大概率會(huì)是這樣的。高德紅外可能會(huì)有業(yè)績(jī)同比下滑，但下滑比例不會(huì)很高。
主要原因是軍品恰好在擴(kuò)產(chǎn)。
公司年報(bào)顯示，正同時(shí)研發(fā)多款新型完整武器系統(tǒng)產(chǎn)品，并受邀參加多個(gè)完整武器系統(tǒng)的研發(fā)與競(jìng)標(biāo)工作。 公司此前獲批的某型號(hào)完整武器系統(tǒng)總體也已進(jìn)入定型尾聲、 批量在即，將按照軍方的要求推進(jìn)該型武器系統(tǒng)的定型流程及后續(xù)批量生產(chǎn)。
軍品毛利率比較高，紅外類產(chǎn)品毛利率超過(guò)54%，部分軍品毛利超過(guò)70%，銷量的增加足以給公司帶來(lái)充盈的利潤(rùn)。
更具有想象力的是，公司年報(bào)提示，正在推進(jìn)武器出口工作。在北斗組網(wǎng)成功后，中國(guó)的武器也具有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，在海外受歡迎的程度也越來(lái)越高。
綜合來(lái)看，在2019年業(yè)績(jī)?cè)黾映^(guò)50%的基礎(chǔ)上，2020年公司的凈利潤(rùn)大概率還能翻一番，隨著疫情的衰退，未來(lái)防疫設(shè)備方面的業(yè)績(jī)會(huì)受影響。但公司軍品方面的銷量正在不斷增加，大概率在2021年經(jīng)過(guò)小范圍下滑后，進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段。
