早在2015年，我國儀器儀表行業(yè)市場規(guī)模已超過 7000 億美元，成為全球儀器儀表生產(chǎn)大國。截止到2020年6月，國內(nèi)儀器儀表行業(yè)企業(yè)數(shù)量共計4840家，2019年主營業(yè)務(wù)收入7242億元，其中，儀器儀表行業(yè)上市公司共計38家，合計營收為377億元，占比5.2%。

不過，作為傳感器、芯片下游產(chǎn)業(yè)鏈，以及石油化工、電力及醫(yī)療設(shè)備的上游行業(yè)，儀器儀表行業(yè)的整體營收在近三年內(nèi)出現(xiàn)了下滑，而上市公司營收數(shù)據(jù)則按照細(xì)分領(lǐng)域出現(xiàn)了分化。

為了進(jìn)一步理清儀器儀表行業(yè)的大致情況，本文將從行業(yè)劃分、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)能、上市公司營收結(jié)構(gòu)等方面，進(jìn)行行業(yè)梳理。

1、行業(yè)劃分及產(chǎn)業(yè)鏈全景

根據(jù)證監(jiān)會分類，儀器儀表屬于機(jī)械制造領(lǐng)域。在《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》規(guī)則下，儀器儀表又被細(xì)分為通用儀器儀表、專用儀器儀表、中鐘表與計時儀器制造、光學(xué)儀器制造以及衡器制造。其中，通用儀器儀表被廣泛運(yùn)用與工業(yè)自動控制系統(tǒng)、電工、繪圖、試驗(yàn)等領(lǐng)域；而專用儀器儀表廣泛應(yīng)用于環(huán)境監(jiān)測、運(yùn)輸檢測、測繪和氣象、地質(zhì)勘探、教學(xué)、醫(yī)療等領(lǐng)域。

產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)主要包括傳感器、芯片、PCB、LCD 等電子元器件供應(yīng)商和五金件、包裝箱、線材、錫條等原料供應(yīng)商。行業(yè)的下游由石油化工、鋼鐵冶煉、電力電工、電子制造、建筑測繪、暖通空調(diào)、軌道交通、倉儲運(yùn)輸、環(huán)境監(jiān)測、醫(yī)療健康等多個行業(yè)構(gòu)成，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈如下：

截至2020年6月，全國儀器儀表企業(yè)數(shù)量共計4840家，2019年主營業(yè)務(wù)收入7242億元，其中，儀器儀表行業(yè)上市公司共計38家，合計營收為377億元，占比僅5.22%，這從某種程度上說明，該行業(yè)仍以中小型企業(yè)為主導(dǎo)。此外，從營收過趨勢上來看，儀器儀表行業(yè)近三年來的營收數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢，2017、2018及2019年，儀器儀表行業(yè)整體營收從9658億元，下降到7242億元?？梢哉f，整個行業(yè)處在末位淘汰的階段，上下游需求的變化可能對行業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品提出了更高的要求，加劇了競爭。

2、全球格局及進(jìn)出口規(guī)模

放眼全球，雖然國內(nèi)儀器儀表行業(yè)規(guī)模是全球最大的國家之一，產(chǎn)品品類也最全，但國產(chǎn)產(chǎn)品穩(wěn)定性與國外產(chǎn)品還是存在明顯差異。根據(jù)東興證券的調(diào)查，目前國內(nèi)儀器儀表存在的諸多問題包括：自主創(chuàng)新能力欠缺、集中度較低、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等情況，整個行業(yè)的整體水平亟待提高。

具體從數(shù)據(jù)上看，雖然國內(nèi)出貨臺數(shù)逐年攀升，尤其近5年來產(chǎn)量快速增長，但進(jìn)口規(guī)模仍然維持在一個較高的水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年間，國內(nèi)儀器儀表出口交貨值平均約為1000億元，而進(jìn)口金額常年維持在1000億美元以上，對外依存度，尤其是高端儀表的依賴性仍然較強(qiáng)。

根據(jù)美國化學(xué)會（ACS）旗下的《C&EN》（Chemical & Engineering News）發(fā)布的全球儀器公司榜單，在前20家公司中，有8家是美國公司，7家來自歐洲，5家公司位于日本。中國企業(yè)沒有入選。

3、國內(nèi)38家上市公司概況

目前，根據(jù)證監(jiān)會行業(yè)劃分，國內(nèi)儀器儀表行業(yè)上市公司共計38家，業(yè)務(wù)范圍主要涵蓋電力、電子、電工、環(huán)境、醫(yī)療、建筑、汽車等領(lǐng)域測量設(shè)備等各方面，其中，華盛昌在產(chǎn)業(yè)鏈布局中可以說最為廣泛。

從市值角度看，國內(nèi)儀器儀表行業(yè)市值規(guī)模并不大，最大規(guī)模為高德紅外，其總市值為641.04億元。其主要從事以紅外熱像儀為核心的綜合光電系統(tǒng)及配套產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)及銷售，并提供技術(shù)服務(wù)，其中子公司湖北漢丹機(jī)電有限公司從事傳統(tǒng)彈藥及信息化彈藥的研發(fā)生產(chǎn)及銷售。去年，高德紅外軍品訂單持續(xù)恢復(fù)且有關(guān)型號產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大批量交付，同時公司紅外探測器、機(jī)芯及民品銷售規(guī)模增長明顯，軍、民品營業(yè)收入增長迅猛，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入163,797.23萬元，較上年同期增長51.10%；營業(yè)利潤、利潤總額及歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長為45.87%、43.93%和67.34%。

市值超過100億元的企業(yè)還包括精測電子、安車檢測以及大立科技，其主營業(yè)務(wù)分別為平板顯示檢測、機(jī)動車檢測和紅外熱成像、數(shù)字硬盤錄像機(jī)等安防監(jiān)控。不過，單價2019年?duì)I收規(guī)模差距較大，精測電子2019年實(shí)現(xiàn)營收19.51億元，安車檢測和大立科技營收則在10億元以下。

從市凈率來看，38家上市公司市凈率平均數(shù)為5.89。其中，華盛昌的PB估值最大，為19.32，其次為高德紅外、安車檢測及秦川物聯(lián)。海興電力的PB最小，僅為1.40，公司主要從事智能電網(wǎng)配電和用電領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2019年實(shí)現(xiàn)營收29.54億元。

從3年凈利潤復(fù)合增長率來看，東華測試增長情況最好，從2016年的營收僅1978萬元，增長到2019年末達(dá)3043萬元，3年復(fù)合增長率為148.69%。公司產(chǎn)品主要有傳感器、測試儀器和控制分析軟件三大類，其中傳感器包括加速度傳感器、速度傳感器、位移傳感器、應(yīng)變傳感器、轉(zhuǎn)速傳感器；測試儀器包括應(yīng)力應(yīng)變測試分析系統(tǒng)、無線信號測試分析系統(tǒng)、振動信號測試分析系統(tǒng)、動態(tài)信號測試分析系統(tǒng)、便攜式動態(tài)信號測試分析系統(tǒng)、堅固型動態(tài)信號測試分析系統(tǒng)、隔離型高性能動態(tài)信號測試分析系統(tǒng)、在線監(jiān)測分析系統(tǒng)；軟件產(chǎn)品主要有結(jié)構(gòu)靜力學(xué)分析、結(jié)構(gòu)動力學(xué)分析、結(jié)構(gòu)在線監(jiān)測、結(jié)構(gòu)健康管理與故障診斷等。此外，公話檢測母愛去哪在華東地區(qū)和西南地區(qū)的營收占比較大，加合占比超過總營收的50%。

凈利潤復(fù)合增長率排名第二的為南華儀器，其2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤為2.20億元，同比增長688.01%，3年凈利潤復(fù)合增長率為84.26%。公司主要從事汽車檢測設(shè)備及系統(tǒng)（包括機(jī)動車排放物檢測系統(tǒng)、機(jī)動車安全檢測系統(tǒng)、機(jī)動車排放物檢測儀器、前照燈檢測儀及其它機(jī)動車檢測設(shè)備）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。近3年來，各個產(chǎn)品線銷量穩(wěn)步上升，其中機(jī)動車排放物檢測設(shè)備及系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59,104.79萬元，同比上升287.45％；環(huán)境監(jiān)測設(shè)備及系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入766.63萬元。

不過，幾家歡喜幾家愁，正業(yè)科技3年凈利潤復(fù)合增長率情況最差，為-333%。公司凈利潤從2016年的7280萬元，下降至2019年的-9.242億元。公司是智能制造解決方案提供商，主要面向PCB、鋰電、平板顯示等行業(yè)提供智能檢測、自動化產(chǎn)線和智能制造解決方案等產(chǎn)品和服務(wù)。導(dǎo)致這一大幅虧損的原因源于計提大額商譽(yù)減值2.09億元。公司并購標(biāo)的之一的鵬煜威雖然在業(yè)績承諾期內(nèi)累計業(yè)績實(shí)現(xiàn)了承諾數(shù)，但去年為3250.41萬元，為當(dāng)年承諾數(shù)的76.93%。炫碩光電更糟糕，去年承諾數(shù)為6084萬元，實(shí)際數(shù)為418.56萬元，完成率僅為6.66%。

毛利率情況來看，儀器儀表行業(yè)平均毛利率為41%。其中，紅外熱成像細(xì)分領(lǐng)域平均毛利率為47.8%，機(jī)動車檢測細(xì)分領(lǐng)域平均毛利率為59%，環(huán)境檢測領(lǐng)域平均毛利率為39.4%，智能燃?xì)獗眍I(lǐng)域平均毛利率為49.8%。

研發(fā)投入上看，行業(yè)平均值為8.86%。東華測試、南華儀器、金卡智能、大立科技、安車檢測、高德紅外、精測電子等13只個股研發(fā)占比在10%以上。但值得注意的是，該行業(yè)目前在科創(chuàng)板上市的數(shù)量并不多，近年來僅有一智能燃?xì)獗頌橹鳡I業(yè)務(wù)的秦川物聯(lián)在科創(chuàng)板掛牌。從某種程度上也說明，整個行業(yè)的研發(fā)投入增長是欠缺的。

值得注意的是，今年由于疫情的爆發(fā)增加了額溫槍和紅外熱成像設(shè)備的需求，多家儀器儀表行業(yè)企業(yè)對口業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)，例如華盛昌、高德紅外、久之洋、大立科技等均受益。例如，由于額溫槍、紅外熱成像檢測需求的增長，華盛昌2020年上半年，非接觸紅外人體測溫儀和紅外熱像儀等防疫產(chǎn)品的國內(nèi)外需求在短期內(nèi)迅速增長，公司向國內(nèi)外客戶交付了大量的防疫產(chǎn)品。另外，除防疫產(chǎn)品外，公司還積極組織力量生產(chǎn)客戶已下訂單的其他產(chǎn)品，其他產(chǎn)品的出口訂單交付基本正常。2020年上半年，公司營業(yè)收入較去年同期大幅度增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期增長幅度預(yù)計達(dá)440.93%-466.09%。