國(guó)機(jī)集團(tuán)麾下的第12家上市公司或是川儀股份。近期,國(guó)機(jī)集團(tuán)斥資約24億元受讓川儀股份控股股東所持公司股權(quán),開(kāi)啟了分步控制公司的進(jìn)程。
千億央企巨頭國(guó)機(jī)集團(tuán)再度出手。
1月14日,川儀股份發(fā)布公告稱(chēng),公司直接控股股東四聯(lián)集團(tuán)以23.93億元的交易價(jià)格,將所持公司19.25%股份,轉(zhuǎn)讓給國(guó)機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)。
而這,便是國(guó)機(jī)集團(tuán)入主川儀股份的第一步。
根據(jù)公告,此次股權(quán)受讓是為獲得控制權(quán)統(tǒng)一安排下的一部分,未來(lái)國(guó)機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)將進(jìn)一步受讓四聯(lián)集團(tuán)及其一致行動(dòng)人所持川儀股份不低于10%的股份。
據(jù)悉,川儀股份為國(guó)內(nèi)自動(dòng)化儀表頭部廠商,近年來(lái)受益于國(guó)產(chǎn)替代,市場(chǎng)份額持續(xù)提升。
然而,目前川儀股份所擁市占率相較歐美一線大廠仍有差距。伴隨著國(guó)機(jī)集團(tuán)的到來(lái),或能出現(xiàn)新的機(jī)遇。
國(guó)機(jī)集團(tuán)欲入主川儀股份
川儀股份或?qū)⒁字鳌?
川儀股份宣布,公司直接控股股東四聯(lián)集團(tuán)和國(guó)機(jī)集團(tuán)近日簽署《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》,四聯(lián)集團(tuán)將所持公司19.25%股份,總計(jì)9884.17萬(wàn)股,轉(zhuǎn)讓給國(guó)機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)。
根據(jù)公告,此次交易轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)達(dá)23.93億元;轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股24.206元,相較公告當(dāng)日22.11元的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)約9.48%。
著眼股權(quán)結(jié)構(gòu),截至公告發(fā)布日,四聯(lián)集團(tuán)持有川儀股份30.08%股份,公司間接控股股東渝富控股通過(guò)四聯(lián)集團(tuán)、渝富資本、重慶水務(wù)控股合計(jì)持有48.61%股份,公司實(shí)控人為重慶國(guó)資委。
若此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓落地,川儀股份控股股東四聯(lián)集團(tuán)、渝富資本、重慶水務(wù)控股仍將掌控公司29.36%股份比例,因此重慶國(guó)資委對(duì)于公司的實(shí)控地位暫時(shí)不變。不過(guò),國(guó)機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)此后仍將有受讓股份的動(dòng)作,其最終目的在于獲得川儀股份控制權(quán)。
川儀股份表示,本次股權(quán)受讓是為獲得控制權(quán)統(tǒng)一安排下的一部分,與后續(xù)進(jìn)一步受讓股份直至取得控制權(quán)互為前提。
據(jù)悉,本次《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》簽署后12個(gè)月內(nèi),國(guó)機(jī)集團(tuán)或其新設(shè)全資企業(yè)進(jìn)一步受讓四聯(lián)集團(tuán)及/或其一致行動(dòng)人所持川儀股份不低于10%的股份,且連同本次交易累計(jì)不超過(guò)30%。
穿透股權(quán)發(fā)現(xiàn),國(guó)機(jī)集團(tuán)實(shí)控人為國(guó)務(wù)院。這意味著在未來(lái)一系列交易成功落地后,川儀股份將從重慶地方國(guó)企變成央企。
值得一提的是,就在“出手”川儀股份前的1月9日,國(guó)機(jī)集團(tuán)剛與重慶市政府簽署深化戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。
彼時(shí),國(guó)機(jī)集團(tuán)董事長(zhǎng)張曉侖稱(chēng):將加大在渝投資力度,加快布局優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
對(duì)于此次交易的目的,川儀股份提及優(yōu)化國(guó)有資本布局,并指出可以推動(dòng)儀器儀表產(chǎn)業(yè)和上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
資料顯示,川儀股份與國(guó)機(jī)集團(tuán)同屬機(jī)械行業(yè),2024年上半年,公司工業(yè)自動(dòng)化儀表及裝置業(yè)務(wù)取得營(yíng)收33.27億元,占收入比例的88.86%。
有利國(guó)產(chǎn)替代提速?
近年來(lái),川儀股份的業(yè)績(jī)水平提升了一個(gè)層次。
2020年至2023年,公司扣非凈利潤(rùn)分別為2.873億元、3.928億元、5.292億元、6.451億元,同比增速達(dá)91.8%、36.71%、34.72%、21.91%;相比較之下,2009至2019的十一年間,公司扣非凈利潤(rùn)在7190萬(wàn)至1.498億元范圍內(nèi)波動(dòng)。
業(yè)績(jī)上漲的背后,自動(dòng)化儀表國(guó)產(chǎn)替代加速是促成川儀股份成長(zhǎng)的重要原因。
以自動(dòng)化儀表中控制閥細(xì)分領(lǐng)域?yàn)槔?。?jù)“控制閥信息”數(shù)據(jù),2015年至2023年間,前五十控制閥企業(yè)中,國(guó)產(chǎn)品牌銷(xiāo)售額由約61億元增長(zhǎng)至約158億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率約13%,外資品牌銷(xiāo)售額由約125億元增長(zhǎng)至約222億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率只有約7%。
同期,控制閥產(chǎn)國(guó)產(chǎn)品牌份額也由約33%上升至42%,九年間增加約9個(gè)百分點(diǎn)。
再細(xì)看本土廠商,川儀股份屬?lài)?guó)產(chǎn)替代進(jìn)展較快的一家企業(yè)?!翱刂崎y信息”統(tǒng)計(jì)顯示,2011年到2022 年,川儀股份控制閥銷(xiāo)售額從4.5億元增長(zhǎng)至22.5億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)17.08%,銷(xiāo)售額排名上升16位。
那么,被替代的自動(dòng)化儀表海外廠商又有哪些?
放眼控制閥領(lǐng)域,芬蘭企業(yè)美卓和德國(guó)企業(yè)薩姆森成為了最顯眼的“犧牲品”。同在2011至2022年,美卓通過(guò)控制閥實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售額僅自6億元增長(zhǎng)至8.5億元,薩姆森的控制閥“成績(jī)單”也只是從5億元增長(zhǎng)至8.6億元,兩者銷(xiāo)售額年復(fù)合增速僅為3.22%、5.05%。
值得注意的是,美卓和薩姆森僅稱(chēng)得上是二線。縱觀國(guó)內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化儀表的“外來(lái)者”,還包含了艾默生、霍尼韋爾、福斯、ABB、西門(mén)子、科隆、橫河電機(jī)等老牌一線歐美日企業(yè)。
但是這些一線企業(yè)聚焦高端產(chǎn)品,市場(chǎng)份額似乎仍未被國(guó)內(nèi)廠商顯著替代。
譬如,在壓力變送器領(lǐng)域,2019年橫河電機(jī)與艾默生分別取得28.6%、24.2%市占率。2022年兩者市占率甚至進(jìn)一步上升至28.8%、26.0%,繼續(xù)位列一、二名。
而相比于此類(lèi)一線海外廠商,當(dāng)下的川儀股份仍有一定份額差距需要追趕。
梳理制造業(yè)排名數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)聯(lián)證券研報(bào)發(fā)現(xiàn),截至2022年,公司控制閥市占率約6.5%,低于艾默生18%的市占率;同年,公司壓力變送器、流量計(jì)市占率分別約7%、5%,前者份額均低于艾默生、橫河電機(jī)約20個(gè)百分點(diǎn),后者份額低于E+H、艾默生、科隆。
對(duì)于川儀股份來(lái)說(shuō),國(guó)機(jī)集團(tuán)的入主或能為其帶來(lái)新的變化。
誠(chéng)通證券認(rèn)為,以重材院為代表的國(guó)機(jī)集團(tuán)下屬各級(jí)子公司將與川儀股份形成集團(tuán)內(nèi)協(xié)同,深化在技術(shù)研發(fā)、課題攻關(guān)等方向的合作,加快儀器儀表領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。
此外,川儀股份下游客戶(hù)主要對(duì)應(yīng)石油石化、鋼鐵冶金、電力等行業(yè),這些行業(yè)中不乏大型央國(guó)企。而未來(lái)?yè)碛袊?guó)機(jī)集團(tuán)“坐鎮(zhèn)”,也對(duì)公司獲取此類(lèi)大客戶(hù)并進(jìn)一步提升自動(dòng)化儀表市占率有利。
國(guó)機(jī)集團(tuán)或“坐擁”12家上市公司
國(guó)機(jī)集團(tuán)可謂是一家千億級(jí)別的央企。
據(jù)悉,國(guó)機(jī)集團(tuán)連續(xù)多年位居中國(guó)機(jī)械工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)首位。據(jù)企查查數(shù)據(jù),截至2024年上半年,集團(tuán)總資產(chǎn)達(dá)3293.36億元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1485.87億元、凈利潤(rùn)43.14億元。
縱覽國(guó)機(jī)集團(tuán)的資本版圖發(fā)現(xiàn),其擁有眾多上市公司的控制權(quán)。
此前,國(guó)機(jī)集團(tuán)麾下的部分上市公司曾現(xiàn)退市。經(jīng)緯紡機(jī)是其中的一家,2023年10月26日,該公司股票正式摘牌。到2024年,2024年6月國(guó)機(jī)集團(tuán)在B股市場(chǎng)“落子”——?jiǎng)P馬B也遭遇退市。根據(jù)公告,由于在2024年5月14日至2024年6月11日期間,凱馬B連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于1元人民幣,最終觸發(fā)強(qiáng)制退市。
而此次其順利“拿下”川儀股份后,國(guó)機(jī)集團(tuán)旗下上市公司的數(shù)量將回升至12家。分別為川儀股份、中國(guó)電研、國(guó)機(jī)精工、一拖股份(港股名稱(chēng):第一拖拉機(jī)股份)、國(guó)機(jī)重裝、國(guó)機(jī)通用、林海股份、藍(lán)科高新、中工國(guó)際、蘇美達(dá)、國(guó)機(jī)汽車(chē)、中國(guó)恒天立信國(guó)際。此外,其還持有恒天海龍10.19%的股份。
上述公司中,國(guó)機(jī)重裝為國(guó)機(jī)集團(tuán)下屬市值最大的上市公司。截至1月16日,國(guó)機(jī)重裝市值達(dá)211.4億元。一拖股份和蘇美達(dá)市值也均高于百億元,前者在大中拖拉機(jī)市場(chǎng)擁有較高市占率,后者除供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)主營(yíng)外,以新大洋造船為主體的造船業(yè)務(wù)亦是業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
進(jìn)一步剖析國(guó)機(jī)集團(tuán)現(xiàn)有各上市子公司可以發(fā)現(xiàn),其中多數(shù)得以維持盈利,但業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的比較稀少。