近日，鼎陽科技發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2023年12月14日接受29家機構調研。 在這次調研中，鼎陽科技表示，目前公司包括數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀在內的四大主力產品已經全線進入高端領域，公司將會繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持最近幾年每年至少4-8款新產品的發(fā)布頻率，不斷完善產品線，提升產品檔次。

以下是本次投資者關系活動主要內容介紹：

問：請問公司下一代新產品的推出有沒有具體的時間點規(guī)劃？

答：基于鼎陽科技長期以來的技術積累，公司近幾年產品迭代速度明顯加快。數(shù)字示波器僅用2年時間實現(xiàn)帶寬從2GHz到4GHz的升級，頻譜分析儀僅用2年時間實現(xiàn)最高測量頻率范圍從7.5GHz到26.5GHz的升級，矢量網絡分析儀僅用2年時間實現(xiàn)最高測量頻率范圍從8.5GHz到26.5GHz的升級，射頻微波信號發(fā)生器僅用1年時間實現(xiàn)最高輸出頻率從20GHz到40GHz的升級。 2022年，公司共計發(fā)布9款新品，是歷史上鼎陽科技發(fā)布新產品最多的一年，包括4GHz帶寬、12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS7000A系列和8GHz帶寬自研芯片SFA8001，26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀SNA6000A系列以及40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發(fā)生器SSG6000A系列等產品。 2023年以來，公司陸續(xù)發(fā)布了12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS1000HD系列，八通道的2GHz帶寬、12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS6000Pro系列、26.5GHz全雙端口手持式矢量網絡分析儀SHN900A系列、四通道可編程線性直流電源SPD4000X系列以及12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS3000HD系列五款新產品，并推出了升級款的SDS1000HD系列高分辨率數(shù)字示波器，產品性能指標國內領先。2023年12月12日，公司發(fā)布了SDS800HD高分辨率數(shù)字示波器，進一步豐富了公司高分辨率示波器產品線，拓寬了公司高分辨率示波器產品的市場業(yè)務。 目前公司包括數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀在內的四大主力產品已經全線進入高端領域，公司將持續(xù)有序推進各在研產品的研發(fā)速度，繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持近幾年每年至少4-8款新產品的發(fā)布頻率，不斷完善產品線，提升產品檔次。

問：除了四大主力產品，公司其他產品有高端化規(guī)劃嗎？

答：除四大主力產品以外，公司還有直流電源、電子負載、數(shù)字萬用表等產品。高端直流電源類產品方面，公司已發(fā)布了SPD4000X系列四通道可編程線性直流電源、SPS5000X系列寬范圍可編程直流開關電源和SPS6000X系列寬范圍可編程直流開關電源。高端電子負載產品方面，公司已發(fā)布SDL1000X系列高性能可編程電子負載。高精度臺式萬用表方面，公司已發(fā)布SDM3065X/SDM3065X-SC6?位高精度臺式萬用表，讀數(shù)分辨率為6 可測量ACV、ACI、DCV、DCI、電阻、電容、頻率、周期、溫度等多種參數(shù)，支持二極管測試、連通性測試。此外，公司近期發(fā)布了SCP5000系列電流探頭產品，高精度、高帶寬，是一款能夠同時測量直流和交流的高頻電流探頭。 未來公司將堅持自主研發(fā)技術創(chuàng)新，通過高強度的研發(fā)投入，持續(xù)進行產品和技術的迭代升級，通過多年技術儲備對現(xiàn)有產品線進行縱向拓展，不斷推出更高檔次的產品，同時根據市場需求變化情況對現(xiàn)有產品性能進行升級優(yōu)化，不斷推出綜合性能更好的新產品，逐步替代原有產品。

問：公司未來是否會自研芯片？

答：芯片主要分為通用芯片和專用芯片。針對專用的數(shù)字示波器前端放大器芯片，公司在2022年底發(fā)布了自研數(shù)字示波器前端放大器專用芯片SFA8001，其具有8GHz的高帶寬、1.9nV/√Hz的低噪聲密度，能夠幫助示波器觀察速度更快、幅度更小的信號，為公司8GHz以及后續(xù)更高帶寬數(shù)字示波器的研發(fā)奠定了堅實的基礎。 而ADC芯片為通用芯片，不需集成任何產品所需的定制化功能，外部供應商能提供對應成熟產品的情況下，公司優(yōu)先考慮外采。因此，在通用ADC芯片布局上公司會優(yōu)先選用進口芯片，經過長時間的選用，其性能表現(xiàn)更穩(wěn)定，指標更高且采購價格更便宜，目前能夠獲取的進口ADC芯片采樣率指標也在逐步放寬；同時公司會啟動國產芯片供應商芯片的備用方案，以便在進口芯片受限的時候能夠馬上替代；假如后續(xù)海內外均沒有商用芯片可用，才會啟動自研工作，目前國內在該類技術研發(fā)進展順暢，公司啟用自研工作也將會非常順暢。對于儀器公司而言，自己組建團隊自研一顆通用芯片將會是以上方案均不成立的最后選擇。 公司同時在實時關注國內ADC芯片的發(fā)展動態(tài)。對于公司未來計劃達到的示波器指標，目前國內廠家的高速ADC芯片所達到的性能指標已經綽綽有余，因此ADC芯片不會成為公司數(shù)字示波器產品向上迭代的阻礙。 針對ADC芯片，究竟是否需要自研還要根據實際情況以及大環(huán)境的實際變化情況來決定，還要具體比較自研芯片在技術指標和成本上是否具有全面優(yōu)勢，性能表現(xiàn)上是否成熟穩(wěn)定，投入產出上是否利于公司整體發(fā)展。要根據實際情況以及當前的技術發(fā)展情況做整體決定。作為通用電子測試測量設備公司，在持續(xù)不斷推出新產品的同時，保證產品競爭力以及性能的長期穩(wěn)定性才是公司發(fā)展重心。

問：公司認為所在行業(yè)有哪些競爭壁壘？公司有哪些競爭優(yōu)勢？

答：在公司看來，通用電子測試測量行業(yè)的競爭壁壘由產品、品牌和渠道共同構筑，三者缺一不可。一直以來，公司將核心資源集中于產品開發(fā)和技術創(chuàng)新、銷售渠道建設和品牌推廣，三駕馬車并駕齊驅，公司綜合競爭力國內領先。 在產品壁壘方面，由于通用電子測試測量儀器領域包含的技術門類較多且復雜，對產品性能的穩(wěn)定性、可靠性要求相當高，行業(yè)內企業(yè)都需要經歷從低端產品到高端產品逐步發(fā)展的過程，技術門檻較高。公司通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術積累，成功建立起完善的產品矩陣，是國內極少數(shù)具有數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大主力產品研發(fā)、生產和銷售能力的通用電子測試測量儀器廠家，同時也是國內極少數(shù)同時擁有這四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的企業(yè)。截至目前，公司已研發(fā)出技術門檻相對較高的輸出頻率達1GHz的任意波形發(fā)生器、4GHz帶寬的10-bit/12-bit高分辨率數(shù)字示波器、40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發(fā)生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀、26.5GHz的四端口矢量網絡分析儀等相對較高檔次產品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增大。 在品牌壁壘方面，通用電子測試測量儀器是電子相關產業(yè)的基礎設備，其測量性能的可靠性和穩(wěn)定性是產品品質的重要因素，經銷商和終端使用者都會選擇有一定品質保障和品牌知名度的產品，公司憑借穩(wěn)定的產品品質、長期積累的市場口碑和品牌形象維護和鞏固了良好的客戶關系。 在渠道壁壘方面，經銷渠道是通用電子測試測量行業(yè)主要的銷售渠道，通用電子測試測量儀器的經銷商一般為電子類產品配套銷售商，擁有眾多的客戶資源，其對供貨穩(wěn)定性、及時性、產品質量要求相對較高，市場渠道的建立需要長時間積累。公司通過十幾年的積累，已經在全球市場建立起完善穩(wěn)固的經銷體系，產品及服務遠銷全球80多個國家及地區(qū)。此外，公司是全球極少數(shù)同時擁有通用電子測試測量儀器四大主力產品的廠家之一，四大主力產品銷售渠道共享，終端用戶重疊度高，相互之間能夠產生良好的協(xié)同效應，提供更強的配套解決方案。

問：公司產品升級迭代速度快，請問主要原因是什么？

答：公司產品升級迭代速度快主要原因一方面是公司注重研發(fā)投入，自設立以來一直持續(xù)對研發(fā)進行高投入，另一方面是注重研發(fā)團隊的培育，通過股權激勵和創(chuàng)造穩(wěn)定的工作環(huán)境，保證了研發(fā)團隊伍的穩(wěn)定，為技術和產品能夠快速迭代升級提供了基礎。公司始終將研發(fā)作為發(fā)展核心，制定嚴密的產品布局規(guī)劃，生產一代、儲備一代、研發(fā)一代。公司三位實控人都是研發(fā)出身，始終以身作則，秉承艱苦奮斗的精神，營造出踏實樸素務實的企業(yè)文化氛圍，公司員工認同感強，研發(fā)效率高。 公司始終重視研發(fā)投入以及研發(fā)人員的長期保留。2023年三季度公司研發(fā)費用為2081.40萬元，占營業(yè)收入的比例為18.17%，比上年同期提升5.06個百分點，同比增長53.71%。截止2023年上半年，研發(fā)人員共199人，同比增長60.48%，研發(fā)人員占比45.43%，研發(fā)隊伍進一步壯大，研發(fā)實力進一步增強。公司持續(xù)加大研發(fā)方面的投入，為未來的發(fā)展打下了堅實的基礎。 公司每年研發(fā)投入金額逐年增加，經過多年精心選用育留，公司搭建了成熟的中層干部體系，所有核心技術人員均在國內知名企業(yè)有長時間的任職經歷，不僅技術精湛、管理能力一流，而且對公司文化高度認同，過程中沒有任何一個流失，對于一個需要長時間積累的行業(yè)，把大家長期留在公司進行技術深耕才是核心所在。 公司力爭將每一位優(yōu)秀員工發(fā)展成為公司合伙人，讓大家像做自己的事業(yè)一樣做現(xiàn)在的工作，公司于2016年、2017年和2019年分別設立了鼎力向陽、眾力扛鼎和博時同裕三個員工持股平臺，分別持有公司1048.96萬股、834.40萬股、277.74萬股，合計持有目前總股本的13.57%。公司仍將繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持近幾年每年至少4-8款新產品的發(fā)布頻率，不斷完善產品線，提升產品檔次。

問：請問公司所在的行業(yè)技術壁壘在哪里？

答：通用電子測試測量儀器行業(yè)屬于技術密集型行業(yè)，其發(fā)展以現(xiàn)代測量原理為基礎，融合了最先進的電子測量技術、射頻微波設計技術、數(shù)字信號處理技術、微電子技術、計算機技術、軟件技術、通信技術等技術，通用電子測試測量儀器的發(fā)展是多學科、多領域共同進步的結晶。目前公司已經形成4項底層技術及12項核心技術，并形成了公司的核心技術體系。 一方面，從產品技術維度來看，通用電子測試測量產品屬于基礎類儀器，下游應用領域廣泛，該類產品既要能夠滿足各行各業(yè)的測試需求，又要能夠保持產品性能的穩(wěn)定性，公司有長期的產品測試場景積累才能保證產品性能的穩(wěn)定和滿足各行各業(yè)對測試儀器技術迭代的需求。另一方面，從產品使用的便捷性來看，產品的運行流暢度、頁面交互設計等系統(tǒng)表現(xiàn)也至關重要，目前鼎陽的SDS7000A系列高分辨率數(shù)字示波器最高帶寬提升至4GHz，上升時間僅為100ps，比2GHz帶寬的示波器快了一倍以上，能支持測量USB2.0、SATA1、DDR1/2/3等信號，應用場景更加豐富。

問：今年公司毛利率持續(xù)提升，請問主要原因是什么？

答：2023年以來，公司毛利率逐步提升，2023年一季度公司毛利率為59.17%，2023上半年公司毛利率為60.69%，2023年1-9月公司毛利率為61.62%。 一方面，公司高端化發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進，成效顯著。2023年1-9月，高端產品營業(yè)收入同比增長59.81%，高端產品占比提升至20.98%，比去年同期的17.45%提升3.53個百分點，拉動四大類產品平均單價同比提升26.87%。從產品的銷售單價上看，銷售單價3萬以上的產品，銷售額增長100.91%，銷售單價5萬以上的產品，銷售額增長212.54%，售價越高的產品，增長越快。 另一方面，公司產品矩陣完善，特別是射頻微波類產品持續(xù)保持較高的增長勢頭和較強的盈利能力。2023年1-9月公司境內射頻微波類產品同比增長76.36%，該類產品平均單價為示波器產品的5.07倍，平均毛利率水平相較于示波器高12.20個百分點。隨著公司射頻類產品逐步為客戶所接受，未來該類產品對公司營業(yè)收入和經營利潤的增長會有積極貢獻，從而鞏固和增強公司的核心競爭力和整體盈利能力。 此外，隨著公司產品高端化的進程不斷加快，適合直銷產品越來越豐富，同時，體量更大的客戶對公司產品和服務支持等方面的要求也更高，公司持續(xù)優(yōu)化直銷隊伍的管理和建設，不斷加強各行業(yè)典型大客戶的銷售推進工作。截止2023年上半年，公司直銷收入同比增長98.08%，直銷產品毛利率65.16%，進一步快速拉動公司毛利率的增長。

鼎陽科技產品展示廳

鼎陽科技是一家以研發(fā)為導向的科技創(chuàng)新型A股上市企業(yè)，具有國家專精特新“小巨人”、廣東省單項冠軍等多項榮譽。而現(xiàn)如今，在國產化的浪潮之下，鼎陽科技在蓬勃發(fā)展的同時，亦以營收15%左右的經費投入研發(fā)中，實現(xiàn)產品的快速迭代與產品線的快速拓展。

憑借著十余年來在研發(fā)上的高投入，鼎陽科技目前形成了四大底層技術和12項核心技術，并連續(xù)推出多款填補國內空白的儀器。2021年12月，鼎陽科技作為通用電子測試測量儀器行業(yè)第一股成功登陸科創(chuàng)板。