近日信維通信公告披露了公司向特定對象發(fā)行A股股票3億元募集說明書，信維通信是泛射頻領域龍頭企業(yè)，在5G到來之后，射頻器件需求激增，但同樣對技術的要求也越來越高；其中濾波器一直是國內射頻廠商想突破的重點領域，那么，在濾波器領域已經布局多年的信維通信，能否借助此次資本運作完美逆襲？
射頻前端國產替代勢在必行：5G市場驅動進程加速
眾所周知，射頻前端器件主要包括功率放大器（PA）、濾波器、雙工器、射頻開關、低噪聲放大器（LNA）等射頻器件組成。通信技術的升級對射頻器件的數(shù)量、性能都提出了新的要求，未來手機射頻器件的應用數(shù)量、價值量都將增加。
目前，國內射頻前端廠商的研發(fā)與產品市場應用時間相對較短，技術水平低，市場份額占有率較低，而博通（Broadcom）、思佳訊（Skyworks）、Qorvo和村田（muRata）等幾家美日廠商卻占據了全球射頻前端市場80%以上的市場份額。濾波器方面，無論是 Saw 還是 Baw 均以Murata、 TDK、太陽誘電、博通、Skyworks等海外廠商為主，國產廠商在其中的身影仍然少見，所以急需加強技術研發(fā)投入，突破技術壁壘，逐步提升行業(yè)的國產化程度。
圖一: 射頻前端各部件細分市場 資料來源：中國半導體行業(yè)協(xié)會
在當前中美貿易摩擦的背景下，美國政府陸續(xù)發(fā)布了加征關稅的商品清單，覆蓋航空航天、信息通訊技術、機械等10多個領域。針對美國征加關稅，中國政府推出反制政策對美相關商品加征關稅，其中8536稅號下部分射頻器件關稅從0提到了25%，由此加重了國內移動終端企業(yè)進口成本。
與此同時，以華為、小米、OPPO、vivo為代表的中國手機廠商2019年已經成為全球手機廠商主要玩家，隨著國產手機品牌市場份額進一步提升，對上游的移動終端零部件需求旺盛，射頻前端國產替代勢在必行，濾波器更是重中之重。
隨著以華為、小米等為代表的國內手機終端廠商全球市場份額的提升，國產射頻前端產品在2G、3G、4G等通信系統(tǒng)中已實現(xiàn)大批量出貨銷售，射頻前端的國產化趨勢初現(xiàn)。
5G的來臨對濾波器行業(yè)的影響巨大。一方面，5G新的頻段增加，單部設備中增加濾波器數(shù)量勢必增加，另一方面，新的技術引入如MIMO、載波聚合，對濾波器的性能的要求不斷提高。因此，在未來的3-5年，市場對終端濾波器需求仍然會處于一個高速增長的態(tài)勢。
據權威機構預測，整個濾波器的增長大概在30%以上，單機使用的射頻濾波器數(shù)量將達到50個以上，未來可能甚至還會超過100個，單機價值量按照50個來算將達到12美元以上。
信維通信表示，射頻前端市場良好的增長前景為本次項目產能消化與預期收益的實現(xiàn)提供了優(yōu)良的市場環(huán)境。公司擴大射頻前端供應，是順勢而為緊抓市場未來增長的重要舉措。
射頻前端成香餑餑：信維通信最終能否勝出？
手機射頻系統(tǒng)向著復雜化、集成化方向發(fā)展，受5G商用驅動，移動終端射頻市場規(guī)模將實現(xiàn)持續(xù)增長。根據Yole Development報告統(tǒng)計，2017年全球手機射頻前端市場規(guī)模約150億美元，預計2023年將達到352億美元，2017~2023年復合增長率達14%，其中2017年濾波器的市場規(guī)模已經達到了 80 億美元，而至 2023 年全球濾波器的市場規(guī)模將會達到 225 億美元，達到年復合增長18.81%。
此外，根據智研資訊的數(shù)據統(tǒng)計， 我們可以看到中國自2014 年開始對于 SAW 的需求持續(xù)上漲，然而國產 SAW 的產量長 期以來都只是需求量的不及 10%。再看到中國 SAW 的市場規(guī)模，在 2019 年 SAW 的市場規(guī)模將會達到 161 億元，而在 2020 年將會達到 171 億元，增速為 6.2%。
圖二: 中國 SAW 濾波器自產量及需求量對比（億只） 資料來源：智研資訊
受益于國產替代和市場的需求，國產射頻前端濾波器領域已經涌現(xiàn)了不少企業(yè)，主要是一些研究院所和民營公司，比如中電26所、中電55所、德清華瑩（中電控股）、卓勝微、信維通信、無錫好達、麥捷科技、航天微電（原北京長峰）、中訊四方等。
軍品方面：中電26所、中電55所、航天微電（原北京長峰）、中訊四方等主要偏重于軍工市場；中電 26所是聲表技術門類最全的研究所，同時也是國內振動慣性技術門類最全的研究所，其專業(yè)技術國內領先、世界一流。
中電55所在一、二、三代半導體領域建立自主發(fā)展體系，形成了從設計、工藝，到封裝、測試，從材料、芯片到模塊的完整技術體系和產品鏈，研制的核心芯片和關鍵元器件廣泛應用于海陸空天各型裝備中。
北京航天微電科技有限公司（原北京長峰聲表面波公司）現(xiàn)擁有聲表面波器件、LC濾波器和EMI濾波器三條貫軍標生產線和一條電裝生產線，是航天科工、科技，航空工業(yè)、核工業(yè)以及電子科技集團等軍工集團的主要供應商。
中訊四方是一家具有自主研發(fā)能力，專業(yè)從事聲表器件、微波組件/模塊、微波系統(tǒng)集成的國家高新技術企業(yè)，2014年并購華遠微電后成長為國內一流聲表面波技術專家。
民品方面：無錫好達原來是韓資背景的企業(yè)，技術主要來自于韓國，是國內最早進行終端濾波器開發(fā)的企業(yè)之一。無錫好達擁有先進的生產線，公司表面波器件的產量國內名列前茅，質量及技術指標處于國內先進水平，目前主要客戶包括小米，中興、宇龍、金立、三星、藍寶、富士康、魅族，聯(lián)想等。
德清華瑩是中電集團（55所）控股國內較早研制生產鈮酸鋰壓電晶體和聲表面波濾波器的企業(yè)，現(xiàn)主要研發(fā)生產3-8英寸鈮酸鋰鉭酸鋰晶片、聲表面波濾波器（SAW）、聲表面波傳感器、環(huán)行器和隔離器等系列產品。
目前，德清華瑩德年產各類聲表諧振器、聲表濾波器8000萬只左右，常用于遙控、安防、智能家居等領域；中電26所和中電55所在為軍工產品提供強有力技術支持的同時，也在積極發(fā)展民品。
中電26所通過與麥捷科技的股權交易，重點在布局手機濾波器市場開發(fā)。中電55所，通過受讓德清華瑩的股權和信維通信合作發(fā)布重點開發(fā)終端濾波器產品；麥捷科技從2014年公司開始布局SAW濾波器，2015年公司與中電科26所達成戰(zhàn)略合作并于2018年形成股權合作關系，目前已經開始逐步批量出貨階段并成功Design in知名大客戶如TCL、MOTO、偉創(chuàng)力、天瓏、華勤、聞泰、中興、華為等，現(xiàn)已實現(xiàn)盈利并正在積極向市場推廣期待放量。
此外，除了傳統(tǒng)的濾波器廠家，國內許多半導體射頻芯片設計及晶體廠家效仿半導體產業(yè)鏈方式，也紛紛加入到濾波器產業(yè)當中。比如近期卓勝微就公告募資30.06億元，準備加碼高端射頻濾波器芯片及模組項目。
從產品類型來看，由于BAW和FBAR專利壁壘較強，目前國內廠家只能提供利潤較低的CSP封裝的普通SAW濾波器產品，而且在相當一段時間內只能提供這類產品。此類產品雖然利潤低，但是短期來看市場需求大，尤其在國外廠家紛紛轉向利潤更高的TC-SAW，F(xiàn)BAR及模組產品時，國內中低端手機市場需求有可能得到進一步的釋放。
另一方面，中國已經是全世界最大手機研發(fā)和生產基地，去年國內生產了17億部手機，如果按照每臺手機20個濾波器來算，就有340億只。目前國內只有無錫好達在大批量供貨，供貨量在一億只左右，幾乎可以忽略不計。
濾波器從原來不起眼的器件逐漸變?yōu)樯漕l前端的核心器件，眾多國內手機廠家不得不面對核心器件受制于人的尷尬局面。國內華為、中興和小米都有面臨在國外買不到貨的情況，所以華為、小米等公司都希望牽引國內濾波器廠家，推動終端濾波器行業(yè)的國產化。目前華為已經戰(zhàn)略入股德清華瑩（持股5%）和無錫好達（持股5.6604%），小米戰(zhàn)略入股無錫好達（持股5.6604%）。因此，目前來說，是國內廠家發(fā)展濾波器的最佳時機。
信維通信作為泛射頻元器件產業(yè)的龍頭企業(yè)，多年來始終走在射頻技術的前沿。公司 2016 年即已成立子公司信維微電子，開始布局射頻前端器件業(yè)務。2017年公司和中電55所達成10年戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時，信維通信出資11，000萬元入股中電55所控股的德清華瑩，成為德清華瑩的第二大股東。2020年繼續(xù)增資德清華瑩，德清華瑩目前已經能實現(xiàn)年產各類聲表器件8000萬只左右，在國內僅次于無錫好達。此次增資后將有利于公司進一步完善濾波器等射頻前端業(yè)務的布局，有利于提升公司的綜合競爭力。
此外，信維微電子擬計劃以自有資金人民幣30,600,000 元增資瑞強通信，持有增資完成后瑞強通信總股本的 51%，瑞強通信2019年已經實現(xiàn)營收5億元，凈利潤379萬元。公司看好瑞強通信的在射頻器件領域的發(fā)展，以進一步提高公司在射頻前端產品的市場占有率，提升公司的盈利能力和綜合競爭力。
信維通信通過自主研發(fā)、對優(yōu)質企業(yè)參控股、與科研院所戰(zhàn)略合作等多種方式，積極布局射頻前端領域。除了技術積累外，公司同時也搭建起優(yōu)質的全球大客戶平臺，并持續(xù)與客戶保持良好的合作關系。公司的客戶不僅實現(xiàn)了對包含華為、OPPO、蘋果、三星等在內的全球智能手機龍頭廠商，還實現(xiàn)了對亞馬遜、微軟、谷歌等全球科技巨頭的覆蓋。
在此基礎上，信維通信重點突破單機價值量最高、整合難度最大的濾波器，持續(xù)深耕射頻前端領域；通過再融資擴產之后，公司在 SAW、TC-SAW、BAW 等濾波器產品方面有望實現(xiàn)從研發(fā)到量產的飛躍，取得重大突破。
不過，眾所周知，濾波器一直是國產射頻前端廠商比較難突破的領域，不僅僅在人才方面與海外廠商存在很大的差距，同時在技術專利和專利積累方面，都存在嚴重的差距，并非短期內可以通過資本運作就能彌補。在國產替代推動和未來市場的誘惑下，當前A股眾多相關企業(yè)相擁進入，但對于這樣一個高投資和回報周期長的產業(yè)，最終誰能勝出還難以判斷！
